美債規(guī)模，正一路狂飆。

　　時間回到2016年3月31日。彼時，正競選美國總統(tǒng)的特朗普曾公開承諾，如果他當選，將在8年內(nèi)讓美國國債歸零。

　　當時，美國國債總額是19.9萬億美元。

　　快10年過去了，經(jīng)過三屆美國政府的“不懈努力”(其中有兩屆總統(tǒng)是特朗普)，截至當?shù)貢r間2026年3月17日，這個數(shù)字飆升至39萬億美元。

　　嗯，差不多翻了一倍。

　　美債狂飆，原因何在？

　　根據(jù)彼得·彼得森基金會計算，39萬億美元的國債相當于每個美國人身上都背著11.4萬美元債務。按照當前增速，在中期選舉前，美國國債將達到驚人的40萬億美元，如此缺乏規(guī)劃地迅速擴大舉債，實屬“不可持續(xù)之舉”。

　　這句“不可持續(xù)”已經(jīng)喊了很多年，幾乎每次美債增加一萬億美元，彼得森基金會都要站出來警告一次：債務膨脹不可持續(xù)。

　　2024年11月，美國國債突破36萬億美元大關(guān)。時隔僅9個月，到2025年8月12日，便攀升至37萬億美元。2025年10月，突破38萬億美元大關(guān)。如今僅僅過了5個月，又跨過39萬億美元門檻。

　　美國到底是怎么欠下這么多錢的？

　　有觀點認為，美國國債持續(xù)膨脹的根本原因，在于數(shù)十年來不斷推行的減稅政策導致政府稅收減少，而同期各項支出卻持續(xù)增加。收支缺口迫使美國政府不得不大規(guī)模舉債。

　　據(jù)EBSCO信息服務的數(shù)據(jù)顯示，里根政府于1981年通過了《經(jīng)濟復蘇稅法》，將個人最高稅率從70%降至50%，后又在1986年推動稅改，將最高稅率進一步下調(diào)至28%。

　　據(jù)美國進步中心發(fā)布的報告，2001年，布什政府實施了減稅方案，全面降低了個人所得稅率，并大幅提高了遺產(chǎn)稅的免稅部分，降低了遺產(chǎn)稅率。2017年，特朗普政府推出減稅法案，將最高企業(yè)所得稅稅率從35%永久降至21%。

　　與此同時，美國的社保和醫(yī)保支出卻居高不下，且快速膨脹。更為關(guān)鍵的是，這部分支出是很難削減的。

　　《華盛頓郵報》評論認為，社保和醫(yī)保的主要受益者是65歲及以上的人群，他們的投票意愿很高。由于有強烈的投票動機，為了捍衛(wèi)和爭取更多福利，政界人士傾向于通過增加福利，來爭取老年人的選票。

　　沒有政客會和選票過不去。

　　2025年，特朗普簽署的支出法案提高了老年人的稅收抵扣額，這項優(yōu)惠僅適用于老年人。

　　美國《華盛頓郵報》報道稱，部分老年人的聯(lián)邦醫(yī)療保險項目甚至涵蓋“高爾夫球、果嶺費、社交俱樂部、滑雪旅行和騎馬”等項目。

　　收入上不來，支出下不去，越欠越多，成為必然。

　　美國國債實際已超100萬億美元？

　　39萬億美元的數(shù)字已經(jīng)震驚世界，但是有美國頂尖經(jīng)濟學家表示，這個數(shù)字仍屬保守，美國政府實際債務早已經(jīng)超過100萬億美元。

　　賓夕法尼亞大學沃頓商學院預算模型主任、美國財政領(lǐng)域權(quán)威學者肯特·斯梅特斯表示，39萬億美元，不過是經(jīng)過修飾的賬面數(shù)字，實際的債務超過100萬億美元。

　　債務分為顯性債務和隱性債務。市場熱議的39萬億美元，僅是以國債形式存在的顯性債務。而隱性債務，指的是未來承諾支出，上文中提到的社保支出就是最核心的一筆。

　　也就是說，美國政府承諾未來給現(xiàn)在還沒退休的人支付退休金，這筆尚未實際支付、卻剛性必付的款項，與債務本質(zhì)無異。

　　斯梅特斯測算，隱性債務的規(guī)模是顯性債務的兩倍。

　　斯梅特斯坦言，如果美國政府被要求按照上市公司的會計準則報告財務狀況，那么其債務占GDP的比率就不會是目前的100%，而100%的水平已經(jīng)夠糟糕了。“我們報告的債務占GDP比率將會接近300%?！?/p>

　　斯梅特斯還表示，之所以這部分隱性債務很少被提及，就是華盛頓操作統(tǒng)計手法，以此掩蓋真正財政壓力，降低公眾對債務風險的感知，讓債務數(shù)字聽起來沒有那么恐怖。

　　當然，39萬億美元已經(jīng)足夠觸目驚心。

　　斯梅特斯呼吁，美國政府應該建立切實的提高財政收入的方式。但是現(xiàn)實中的美國政府在干什么呢？

　　它正在中東打一場戰(zhàn)爭，霍爾木茲海峽航運受阻推高了國際油價。白宮經(jīng)濟顧問凱文·哈塞特估計，伊朗戰(zhàn)爭已使美國損失超過120億美元，而這場消耗戰(zhàn)何時終結(jié)，仍未可知。

　　一邊是不斷滾雪球的天量債務，一邊是持續(xù)加碼的對外支出，美國財政似乎到了“虱子多了不咬，債多了不愁”的地步，而由此埋下的風險，終將由全球共同承擔。

　　(“三里河”工作室）